香港特码360借壳江南嘉捷“丢”了100亿,看巨无霸如何闯关A股

时间:2017/11/15 21:45:47 点击: 390 次

香港特码360借壳江南嘉捷“丢”了100亿,看巨无霸如何闯关A股

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11月的A股,开端并不平静,而搅动市场神经的最大事件莫过于借壳江南嘉捷,时隔六年,360终于站到A股门口。而这次,这家互联网安全龙头企业将接受全方位严格的“安检”,才能入市。

从2016年退市的93亿美元,到借壳上市的504亿人民币,一退一入之间,100亿元的估值差让投资者皱眉。更为重要的是,360的800页借壳草案能否完全符合监管要求,比如,公众股持股比例最终能不能达到10%,是否会触及股权分布红线也引发讨论。

尽管11月6日下午,江南嘉捷在上交所召开了并购重组说明会,但短短两个小时,仍然留下诸多疑问等待解答。

当360离A股越来越近,巨无霸借壳小盘股,复牌后将引发的“化学效应”也备受关注。对标来看,过往优质、大型公司在A股借壳上市,都会引发二级市场的狂欢,股价连连飙涨。

11月6日晚间,江南嘉捷发布公告,将于2017年11月7日(星期二)开市起复牌。

不过,在此之前,“红衣教主”必须带领360先顺利闯关。

“消失”的100亿估值从美国退市到回A股上市,360的估值“丢失”了100亿。

根据草案,360本次借壳江南嘉捷,中联资产采用了收益法和资产基础法对360进行估值,根据中联资产出具的《标的股权资产评估报告》,截至评估基准日2017年3月31日,根据资产基础法评估,360母公司净资产账面价值亿元,评估值亿元,增值率%。

根据收益法评估,360归属母公司所有者权益账面价值亿元,评估值亿元,增值率为%。

最终,本次交易对360采用收益法评估,估值定在亿元。

此前,从2015年5月到2016年7月,360用一年多时间,成功从美退市,众多的财团最终买单的估值是93亿美元,以当时的汇率折算后约615亿元人民币。

和此次504亿元的估值对比,缩水了100多亿元。

资深私募股权分析师陈伟对第一财经记者分析称,一般情况下非上市的公司要考虑估值,是以净利润乘以一个股东可以接受的市盈率。

而360作为一个成熟的企业,具备足够多的销售收入和业务可以追溯,足以对它的估值进行修正。

如果估值有比较大的变化,从理论上来说,最主要看盈利能力的变化、业务的调整,最终导致估值结果重构。

陈伟还提示,从360退市到借壳上市汇率也发生了较大变化,也应相对考虑。

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